响力大幅提升。
要知道资料里面显示,双方的第二轮谈判,贝塔斯曼为米高梅的估值仅46亿美元,那个时候正好是电影上映一周,价格低于第一次谈判时的亿美元。
其次是BMG的估值,贝塔斯曼对旗下这一音乐业务板块的定价为12亿美元,这一数字也远低于恩斯特的预期。
要知道,在现在的美国音乐市场,即便是规模小于BMG的唱片公司,估值也往往能达到15亿至20亿美元。
恩斯特心中暗自感叹,德国企业的严谨在估值上体现得淋漓尽致,无论是对米高梅还是对自身资产,贝塔斯曼都没有添加丝毫市场泡沫,这与美国企业动辄高溢价的估值风格形成了鲜明对比。
最后是合作方式,贝塔斯曼提出的方案是股权加现金组合收购。
米高梅需以15%的股权,外加部分现金,完成对BMG的收购。
按照58亿美元的估值计算,15%的股权价值约亿美元,再加上亿美元现金,总收购成本恰好与BMG12亿美元的估值持平。
“15%的股权太多了。”恩斯特放下文件,手指轻轻敲击着沙发扶手。
“或许我们可以考虑对方提出的另一种备选方案。”罗伯特?艾格见恩斯特面露疑虑,立刻补充道“这是两天前我们与贝塔斯曼高层通电话时,对方临时提出的新提议,所以没有写入书面资料。”
“哦?说说看。”恩斯特的兴趣瞬间被点燃,示意对方继续。
“米高梅以股权并购的方式,先收购 BMG51%的股权,双方签订一份为期六年的合作协议。在六年期满后,米高梅拥有优先收购BMG剩余49%股份的权利。”罗伯特?艾格语速平稳,条理清晰地阐述着方案细节。
“不过有一个附加条件,对于剩余49%股份的收购,贝塔斯曼有权选择交易方式,既可以是纯现金收购,也可以是股权加现金的组合,但股权部分占比最高不能超过50%。”
恩斯特的手指停在了下巴处,轻轻摩挲着刮得干净的胡茬,眼中闪烁着思索的光芒“这个提议确实有点意思。”
若先收购51%的股权,以贝塔斯曼给出的12亿美元估值计算,这部分股权价值约亿美元。米高梅要是能在抬抬价,估值定个六十亿美元,那么只需出让约10%的股权。
更关键的是六年期满后的后续收购,恩斯特对米高梅的未来充满信心,按照当前的发展节奏,六年后米高梅必然已完成上市,届时公司市值突破200亿美元绝非难事。
反观传统音乐市场,在数字音乐的冲击下,行业整体必然呈现下滑趋势,BMG的市值即便有所增长,也很难超过20亿美元。
如此一来,BGM剩余49%的股权价值约亿美元,即便采用股权加现金的方式收购,付出的股权也不过最高50%的比例,米高梅需付出的股权价值也仅为亿美元,对应200亿美元市值的股权比例不过%。
这还是恩斯特计算的最差情况下,要是未来米高梅市值进一步攀升,BMG的市值达不到20亿美元,这一比例甚至可能低于2%。
“可以,这个方案的框架可行。”恩斯特缓缓点头,但随即话锋一转,语气变得坚定“不过,贝塔斯曼给米高梅58亿美元的估值,肯定是不行的。”
其实贝塔斯曼给米高梅的估值才符合米高梅现在的实际价值,而恩斯特为华尔街开出的估值,明显是超级溢价的。
之所以恩斯特没有因为这个估值大为纠结,主要是对方给贝塔斯曼音乐集团定的估值也不高。
可《泰坦尼克号》的票房红利仍在持续释放,米高梅的品牌价值仍在攀升。
“61亿美元,这是我们的底线。”恩斯特伸出手指,一字一句地强调“必须将贝塔斯曼在米高梅的股权占比压低到10%以下”。
“那关于谈判进展的对外公布事宜,是否可以提上日程?”罗伯特?艾格略一思索“现在确实已经到了合适的时机。一旦米高梅传出收购BMG的消息,资本市场必然会对米高梅的估值产生乐观预期,这对于我们与华尔街的融
资谈判将极为有利”。
此前选择将谈判秘密进行,正是出于对行业竞争的担忧,就是因为现在的唱片行业发展的太好太有钱了。
要是让其他唱片巨头知道贝塔斯曼有意出售,
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